作家|段楠楠

好意思编|邢静

审核|颂文

算作全球汽车安全气囊龙头企业，还是在A股上市多年的均胜电子又将想法投向了港股。近日，均胜电子向联交所递交招股书，谋求在港股上市。

均胜电子往常几年业务急速推广，与其时时对外并购有很大关联。固然公司营收边界逐年扩大，但由于合手续对外并购，导致公司钞票欠债率上涨、债务压力较大。

此外，算作全球顶级的安全带、安全气囊龙头企业，近几年在全球汽车销量下滑布景下，均胜电子盈利智力出现下滑，并开动谋求向智能汽车领域转型。

这次赴港IPO，均胜电子募资处所之一等于研发、投资新一代智能科罚决策。志在向智能化汽车领域布局的均胜电子，又能否称愿登陆港交所大门？

1、有息欠债超220亿元，利息支拨与净利润相当

公开贵寓泄露，均胜电子拓荒于2004年，拓荒之初公司主要坐褥一些技艺含量并不高的汽车零部件，2006年均胜电子开动为天下、通用、福阑珊全球有名汽车企业供货，当年公司便结束了2000万元的销售收入。

2008年，均胜电子成为天下汽车A级供应商，并成为通用全球供应商。而后，均胜电子又通过并购的相貌将上海华德塑料成品有限公司及德国普瑞电子纳入麾下。

图/摄图网，基于VRF合同

通过本人抑制实践产能及对外并购，均胜电子贸易收入得以快速扩大。为此，均胜电子将想法投向成本商场，公司于2011年借壳辽源得亨在A股上市。而后，均胜电子将成本商场融资功能阐发到极致，抑制通过融资的相貌对外并购。

通过并购，均胜电子营收边界逐年扩大。2023年，均胜电子贸易收入增长至557.3亿元，较2010年大幅增长。

营收增长的同期均胜电子债务边界也在大幅增长，摈弃2024年9月30日，均胜电子欠债总数增长至405亿元，其中仅有息欠债便跨越220亿元。

远大的有息债务让均胜电子付出了较大的代价，2024年前三季度，公司仅利息用度便多达8.64亿元，同期公司归母净利润仅为9.42亿元，公司仅利息支拨便与利润相当。

由于终年保管较高的假贷金额，均胜电子钞票欠债率也常年保管在70%傍边。一般而言，当企业钞票欠债率跨越60%，银行关于有计划企业的信贷额度也会着落，改日再进行假贷时，会需要有计划企业追加典质物，有时由其他实力矫健的担保方提供担保。

此前，均胜电子部分贷款由其控股鼓舞均胜集团为其提供担保。对此，「界面新闻·创业最前列」试图向均胜电子了解，公司较高的钞票欠债率是否会影响公司信贷，当今公司信贷额度又是否满盈，摈弃发稿，尚未得回均胜电子回应。

除本人债务外，均胜电子还为旗下子公司债务进行担保。因此，均胜电子实质债务压力要比账面上的大。

图/摄图网，基于VRF合同

为了削弱本人债务压力，2024年3月，均胜电子为公司旗下蹙迫子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司（下称“安徽均胜”）以147.5亿元的估值引入策略投资者。此举在外界看来是均胜电子为削弱本人债务压力的蹙迫举措。

在子公司引入策略投资者完成后，均胜电子也启动港股IPO。若均胜电子能凯旋登陆港股，通过IPO的相貌得回股权融资，关于公司钞票欠债率着落及企业流动性皆将带来较大益处。

2、事迹停滞增长，押注智能座舱

除债务压力较大外，算作全球安全注意系统龙头企业，均胜电子近几年级迹简直停滞增长。

2018年，均胜电子以15.88亿好意思元将全球安全注意龙头企业日本高田钞票收入麾下。据悉，日本高田钞票是一家全球最初的汽车安全系统制造商，自1960年便开动从事汽车安全带业务坐褥，而后又将业务拓展至安全气囊、处所盘等领域。

图/摄图网，基于VRF合同

而后因为产物安全问题，高田钞票堕入危险，企业开动被“兜销”。据悉，高田钞票在全球20多个国度领有56个坐褥基地，全球领有4.6万名职工。2015年，高田钞票结束营收409亿元，如斯远大的钞票边界引起了均胜电子的凝视。

在以15.88亿好意思元将高田钞票纳入麾下后，2018年均胜电子结束营收561.8亿元，同比增长111.16%，结束归母净利润13.18亿元，同比增长232.93%。

2020年，在新冠疫情影响下，全球汽车销量大跌。算作全球汽车安全系统第二大企业，均胜电子旗下安全带及安全气囊业务深受行业救助影响。2020年公司结束归母净利润6.16亿元，2021年由于攀附计提商誉，均胜电子亏蚀金额高达37.53亿元。

2023年全球汽车销量回暖，均胜电子旗下安全系统业务再度收复增长，在安全注意业务带动下，2023年均胜电子结束归母净利润10.83亿元，同比增长175%，但仍较2018年有所差距。

算作全球第二大安全带收用二大安全气囊提供商，均胜电子安全系统业务与全球汽车销量高度有计划。当今主要国度汽车保有量接近饱和，全球汽车合座销量增长极其冉冉。这意味着均胜电子该部分业务很难有大幅度增长。

因此均胜电子将想法投向了汽车电子科罚决策，尤其是汽车智能科罚决策。招股书泄露，均胜电子是全球第四大智能座舱供应商。当今，智能座舱业务亦然均胜电子为数未几的亮点业务之一。

2023年，均胜电子汽车智能科罚决策收入为57.12亿元，同比增长20%傍边，2024年前三季度均胜电子该业务再度同比增长20%傍边。由于该业务毛利率较高，加之公司优化了供应链料理，在该业务合手续增长带动下，均胜电子汽车电子科罚决策及合座毛利率均有所上涨。

图/分产物收入明细

但由于公司其他业务阐扬一般，2024年前三季度均胜电子贸易收入还略略下滑0.42%。

关于均胜电子而言，公司能否重回巅峰，很猛进度上要看改日公司智能座舱业务的发展景色。这次IPO，均胜电子募资用途之一等于开发新一代汽车智能科罚决策。

当今，智能座舱领域竞争较为热烈，不少汽车整车厂商开动自研智能座舱，另外部分企业在和第三方企业互助开发，保合手产物竞争力是企业的中枢要务。

而研发参加是各大智能座舱企业保合手竞争力的紧要条目，若均胜电子思永远在该领域保合手竞争力，研发参加的擢升必不成少。

3、违法使用召募资金，公司及实控东谈主被通报品评

在均胜电子发展的经由中，募资、并购是公司绕不开的两个话题。特殊义的是，均胜电子还曾因为募资使用不次第被监管机构处罚。

2024年8月13日，上交所官网流露，均胜电子及公司董事长、董事、副总裁兼财务总监被通报品评。

对此，上交所示意均胜电子因屡次违法使用召募资金、信息流露不信得过等，损伤了投资者利益，因此对公司及有计划包袱东谈主赐与通报品评。

Wind数据泄露，自上市以来，均胜电子累计募资金额高达466.07亿元，其中通过定向增发募资金额便多达151.48亿元。特殊义的是，摈弃当今公司市值仅243亿元傍边，远不足募资金额。

图/融资明细

时时的召募资金让均胜电子在平方资金使用中出现不次第的情形。2023年均胜电子全资子公司便因偿还债务，将召募资金的1.46亿元划转至公司一般账户。而后均胜电子又分数次将本金及利息转回有计划账户。

在使用该笔资金时，均胜电子并未实行里面审议，且未实时进行信息流露，存在违法行径。

此外，均胜电子全资子公司还存在未按规章使用召募资金的情形。均胜电子子公司智能汽车接洽院以“用于基本户工资支付等”将召募资金最终用于公司办公用品采购等非募投阵势用途。

鉴于均胜电子出现的各样违法情形，上交所对均胜电子及公司董事长、董事、副总裁兼财务总监赐与通报品评。对此，均胜电子仅以默契偏差所致为由进行狡辩，但来去所未始管待。

此前，由于时时对外并购及实践产能，均胜电子需要向成本商场时时融资。但从均胜电子召募资金违法使用来看，其并未妥善料理好远大的召募资金，也响应出公司里面料理存在一定问题。

关于赴港IPO募资的均胜电子而言，若企业告成上市，其势必会得回大皆融资而来的资金，届时何如料理好召募资金，幸免资金违法挪用再度发生，考验着均胜电子的内控料理。

*注：文中题图来自均胜电子官网开云体育。